唐宁

宜信公司 创始人、CEO

去年对宜信公司是有里程碑意义的一年，大家注意到，对于互联网金融、对于P2P网贷来讲，银行和银监会分别在年中、年末有监管管理办法出台，真正让我们十年前开拓的、创新的这样一个模式，成了正果。

我们宜信人和大家共同努力，把一个当时寂寂无名的个人对个人的创新模式，打造成了中国互联网金融发展中重要的一部分。这样的创新成果会载入中国金融发展的史册，军功章上有我们的一半也有您的一半。

非常感谢各位尊贵的客户，在过去多年里对我们的帮助和支持。我另外想和大家分享2015年我的一些感悟。我觉得一个很重要的感悟就是，当一群人认为一件事情非常有价值，有商业价值、有社会价值、未来会光明，那么需要坚持，不仅是一年的坚持，而是要有十年的坚持，要有十年磨一剑的不懈的努力，不论有任何的艰难险阻。过去很多年，时代非常地不容易，一起走下来，我觉得这份执着终成正果，是得益于这种坚持。坚持下来的这种成就最为真实。

当一个组织把一件事做得好的不得了的时候，他再做新的同样好甚至更好的事，市场和相关方至少很长一段时间还是会用原来的定位看待他。今天的宜信已经远远不是P2P、远远不是固定收益、远远不是普惠金融。

宜信财富在今天真正熟悉、真正擅长的资产类别，已经远远不是P2P、小额信贷、固定收益这样的资产类别。我们非常擅长私募股权、风险投资，我们非常擅长资本市场、对冲基金，我们非常擅长保险，我们非常擅长房地产，无论是项目置业还是房地产金融投资基金，我们非常擅长海外的各种产品和服务。

我们的私募股权母基金以及与我们合作的相关顶级私募股权机构，代表了中国私募股权风险投资的最高水平。今天以及今年，我们针对资本市场、对冲基金、公开市场投资相关的资产类别的峰会和相应的讨论、相应的产品、相应的服务，也彰显宜信财富在资本市场、在对冲基金领域这样的实力、这样的能力。

海外方面，我们的香港办公室在两年前成立，一年前新加坡办公室成立。现在我们管理团队成员，在美国的东西海岸，在英国、澳大利亚、韩国都有布局。我们的管理团队成员来自全世界各地，而且今年我们的美国办公室将会首先在纽约设立。

全球化将是未来十年我们要做的事情。为什么我们要做这样的事情？因为我们的客户需要走向世界，我们客户的资产组合需要走向世界，我们的投资理念需要走向世界。中国强大了，中国的投资者强大了，应该有面向世界选择好的投资机会、面向世界进行资产配置的机会。而我们，在全球资产配置方面，在各个相关资产类别都准备好了。

财富管理的一个关键词就是“全球资产配置”。财富管理应该是一个简单的事情。把资产配置的工作做好，财富管理90%的问题已经解决了。

大家是不是对自己的资产组合有明确的了解。长的什么样子？资产组合之中，各个不同的资产类别是不是都具备？我们谈全球寻找机会，不是说中国机会不多了，咱们到其他哪个市场、哪个国家去找最火的，投资回报最高的、最酷的那样的机会，不是。而是您的资产组合之中，除了人民币资产之外，应该有海外的产品服务的配置，应该是一种均衡的配置。

面对纷繁复杂的国内国际形势，各种问题各种不确定性，给投资者最好的回答是什么呢？就是六个字：全球资产配置。这个回答对我们既简单又强有力，因为我们专业。我们在资产配置的逻辑方面有充分的把握，对于每个细分资产类别有强大的已证实的实力和能力。因为专业所以简单。

Randy.Cohen

博士 哈佛及麻省理工学院金融教授

Randy.Cohen教授先任教于哈佛商学院和麻省理工学院，拥有17年教学和研究经历。Randy教授是美国金融协会会员，北美精算师协会会员，担任政府证券领域顶尖会议，政府峰会董事会成员，资产管理公司咨询委员会成员。

很多像在座一样的商界成功的人士，都希望通过学习来获得一些财富的知识。我的学生也是，他们在五年的学习中学到了很多知识，但是我告诉他们，你们只需要记住一点，也是最重要的一点，无论做什么也不要忘记的一点。

这一点是什么呢？就是如果你的资产每一年有1%的收益率的话，那么你就可以让你的资产，在70年之后翻番。我之所以这样讲，就是告诉大家，水滴石穿，小的回报日积月累会带来巨大的资产增值。对于我们投资回报是一样的。

听说在中国的文化当中，我们一定要尊重传统、尊重祖先，所以我觉得我自己可能对我自己的祖父比较情深。如果把一亿美元跟5亿美元相比，在我出生之前，在股市当中投三美元，可以想想我出生之后到现在我有多少钱了。你知道整个的增长将会有多少。不仅仅让我们回报翻一番，如果我的祖父他可以花几千美金买这个债券的话，经过相当长的一段时间，它会创造巨大的财富。那么如果在20年代的时候，我的祖父他如果有这一大笔钱，那个时候几千美元是非常大的一笔数字，我们会有巨大的财富了。包括我的父母不会说辛苦的赚钱为我筹大学的学费了。

大概在100年之前，在美国，可能在中国情况也差不多，比方说酒吧经常会说免费午餐。现在大家可能都知道，在吃午餐的时候，酒吧它那边一般是不太会有很多顾客的，因为他们营业时间主要在晚上大部分去那边喝酒的。意思是说，中午如果价格太高不会有什么人去的。这就意味着，中午可以免费吃饭不用花任何的钱，如果这个人吃饭时看到环境不错，很喜欢也许晚上消费，会开支更高消费更大一点。这对于酒吧是更好的收益。在经济学家看来，天下没有免费的午餐。

不管你是怎么做选择，最终总是还要花钱的。也许你会说，你去在路上有一个人送了你一份杂志，你会说这个东西是不花钱的，实际上要求你登记个人的信息，即使没有付出金融财政成本，个人信息也是你的成本。对经济学家来说世界上没有免费的午餐，什么都是要花钱的。

我们想说有个很少有的现象经济学家一致认同的，在风险多元化方面确实有免费午餐的。

我们之所以说多元化是免费午餐，通常情况下高收益意味着高风险，股票风险比债券高，但它的收益也会更高。大家可以看到在1930年在两千零几年，股市出现大幅下跌，如果说你真正的经历这个时间的话，是非常痛苦的。所以你进行投资的话是有风险的。但你如果实现多元化资产配置，就会降低风险。虽然有的时候这意味着总收益不一定有那么高，这个程度上它就是免费的午餐。

在美国和中国我们都说不要把所有鸡蛋放在一个篮子里。你不可能在一方面孤注一掷，肯定我相信大家可能所有的人都会认为说你投资的话不能只投资一个股票，至少买3、4个股票，现在问题在于多元化做到什么程度？不可能说只会买一个股票，会买三个。但是如果有一千个股票怎么买呢？会在一个国家在多个国家怎么分配呢？我想说多元化的程度非常之大，它的方式是多种多样的，大家应该充分利用多元化方式。

我们总是希望收益更高风险更低，我们如果能够加上更多资产进行合理组合，它的收益率可以更高，而相关的总的风险就会更低。只要是通过投资组合就可以来实现。

我们进行多元化的时候，可以从三个角度来看。

第一个角度就是，我们资产配置必须要是在全球范围来做的，而不是只是投入到中国的资产，或者是美国的资产，我们要在全球的范围来进行资产的配置，而且可以帮我们降低风险获得最佳收益。

第二，我们选择不同的资产类别。我们不是只能够找说股票或者只是做债券或者只是投资于房地产。我们要把各种不同资产类别进行多元化的配置。当然，我们不能够忽略另类投资等等。

第三，我们需要有相应的专业知识和专业建议帮助我们进行资产的配置，帮我们降低风险并获得有益的投资。

大家看一下A股的表现。我们在做报告时，我的同事告诉我，很多人他们对中国市场是又爱又恨爱恨交织。市场走势非常好牛市大家非常高兴，如果市场下滑大家会很郁闷。不仅仅是中国股市，其他股市也是同样的情况。在股价不断攀升时，人们非常高兴非常的兴奋。他们不断买进，股价会越来越上升。但当股市下滑时，人们会很生气、郁闷、愤怒，会抛售、卖空等等。很多投资者他们在中国的股市，他们的表现在回报率方面，低于他们在全球股市的表现。

如果说我们能够去很好做好规则，我们把我们的资产进行全球化的投资，那么如果说中国的股市下滑了，那么美国的股市下滑了，或者说欧洲的股市下滑了，我们也不怕，因为我们进行了多元化的投资，我们也可以取得比较好的收益。

大家记得你不是哈佛，我也不是哈佛。我记得我刚刚上大学的时候，当时校长告诉我们，哈佛是永世长存的机会。长期为了最终盈利会忍受这种损失的，大家作为个人的话，必须充分理解自己个人的情况，其实对自己的投资有巨大的影响。也许你有一个20年高薪的工作，也许你是一个刚刚退休的人。但是每个人的情况肯定不太一样，有孩子、没孩子对你的投资决策也是不一样的。大家在这个基础上，希望根据自己的实际情况，来找到适合自己的做法。当然这意味着根据时间的推移，对模型做出不断的改善和调整。

这些努力都是值得的，因为在这些研究的基础之上，我们推出的这些假设，可以让我们在同样资产相关的情况下，能够给你们每年带来2.5%的更高的收益率。而每年都有2.5的更多的收益率，20年、30年之后带来的收益率将是数十倍甚至数百倍的，当然这要求大家必要时谨慎思考，跟专业人士咨询，但只要大家坚持，找到合适的起点，即便不增加风险起点情况下也能增加更多收益。