我们看好公司团队激励到位后，后续通过品类、渠道、产能的持续扩张形成合力，带来的业绩强劲增长预期，预计公司2016、2017、2018年EPS分别为0.73、0.98、1.37元，同比分别增长35%、35%、39%，维持“强烈推荐-A”投资评级。

下半年起地产后周期效应将逐步显现。大环境看，城镇化率提升、婚育人口增加、二次装修兴起，支撑家居行业长远发展。其次，家居行业地产后周期效应显著，但约存在2~4个季度的滞后期。我们认为，去年以来的地产成交上行，带动下半年甚至明年起才逐步进入家居企业业绩大年，考虑品牌家居消费弹性，预计包括公司在内的国内品牌家居企业有望迎来新一轮需求增长。

借鉴汉森经验，公司全屋定制、多方渠道齐头并进，未来发展有望更进一步。从公司的发展路径来看，正致力于打造从“好莱客衣柜”至“好莱客定制家”的全屋定制家居服务升级，且公司全屋定制的效率并未完全体现，未来仍有较大提升空间；同时，公司注重构建线下、线上多方位销售渠道，并自建云平台打通设计端。我们认为，这一发展轨迹径与汉森公司的历史沿革多有重合，未来有望沿着汉森发展轨迹逐步步入发展快车道。

产业链打通，品类、渠道、产能扩张驱动公司高增长。我们认为，公司作为家居行业在资本市场上的后起之秀，发展战略非常明晰，立足于家居产业链布局，从延伸设计端到扩增产能再到拓展产品和渠道，线上线下、业务布局全线发力，同时入股创想明天，3D设计拓展产业链上游，未来公司门店规模和客单价均仍都有较大提升空间，业绩高增长趋势有望延续。

维持“强烈推荐-A”投资评级。新团队到位后公司实施股权激励绑定一致利益，同时计划通过定增加码智能生产和信息化建设，下半年预计在新品推出、经销商调整、门店优化、品类扩张等各方举措到位后，四季度至明年公司整体经营有望形成新合力进一步向上突破，加速增长值得期待。预计公司2016、2017、2018年EPS分别为0.73、0.98、1.37元，同比分别增长35%、35%、39%，维持“强烈推荐-A”投资评级。

风险提示：行业竞争加剧，房地产销量不达预期。

以上内容均为报告摘要。

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