4月14日，华人文化控股集团和华人文化产业投资基金宣布联手入股丝芭传媒。

丝芭传媒是华语女子偶像团体“SNH48”的策划运营公司，其主要通过各地分团落地的方式搭建联盟化造星平台的模式，孵化运营以粉丝经济为主流收入的产品。

华人文化的投资手法总是以大手笔的投入深度覆盖整个行业，并试图带动这个行业，形成体系。这背后的操盘手正是华人文化的董事长黎叔：黎瑞刚。

此次华人文化投资丝芭传媒是属于黎瑞刚投资逻辑中的一类：传媒、娱乐行业中的艺人经纪。因此，投资拥有偶像团体“SNH48”的丝芭传媒就可以为华人文化投资的其他内容的公司提供艺人资源、连接渠道方等。同时，由于“SNH48”的粉丝特点，华人文化也把握住了年轻群体。

华人文化在文化娱乐产业布局颇深，从人到内容，再到渠道，最后到终端，华人文化先是投了《中国好声音》和《琅琊榜》的公司，因为它们按不同比例收取产业链上所产生的价值，这是华人娱乐非常注重的一个方向；然后华人文化又把目光投向了渠道，投资BAT加上乐视、芒果TV，娱乐渠道也就基本完成。

华人文化所投资的中间层面有各种各样的服务公司，像广告服务公司、艺人经纪公司，是给影视机构提供服务和输送人才的。但是互联网对文化娱乐的影响也是非常大的，所以华人文化划分投资方向时，是把三分之二分在文化娱乐，三分之一分在互联网，特别是在移动互联网上的。

对于这次华人文化投资丝芭传媒，黎叔看中的大概是SNH48背后的粉丝经济。

华语地区女子偶像团“SNH48” 是丝芭传媒孵化的成功的案例。根据团队提供的数据，目前 SNH48 拥有超过 170 名成员，核心粉丝数量年增长达400%以上。其中，SHN48 的每场演出均会通过互联网进行视频直播，每场平均在线观看人数超百万。

SNH48 成功的背后是越来越火热的粉丝经济。从商业包装模式上看，SNH48 讲求 “养成” 和 “基于互联网思维的用户参与感”。为了加强偶像与粉丝之间的互动性，形成感情纽带，SNH48 通过每年惯大型活动为粉丝和新用户提供不参与性的造星体验。在积累下一定量的铁杆粉丝粉后，通过多元化的形式变现，如综艺、音乐、电影等等。

SNH48的包装形式均以吸引大量粉丝为主，互动性非常强，从SNH48开始选秀以来，每一步都走在粉丝经纪的前沿，吸引大量粉丝的背后，看中的更是粉丝群强大的消费能力。

狂热的粉丝带来的不只是明星的身价，粉丝群追随明星时所到的每一处，其消费水准都是惊人的。比如郭敬明的《小时代》，前期吸引了庞大的粉丝群，在被郭敬明以电影的形式变现后，利润巨大；再者像“粉丝送偶像豪华跑车”、“粉丝为偶像买别墅”等等。这种因为偶像效应或者粉丝群体性所引起的粉丝经济，其前景非常可观。

但也有人称此为又一“泡沫经济”，尽管如此，就目前来看，粉丝经济对许多投资家的吸引力是非常大的。

据悉，SNH48每周都会在位于上海的自己的会场里举行多场小型演唱会，另外，还有各种形式的大型演出，所有演出都会通过互联网视频直播，每年演出超过300场，每一场都爆满，网络视频直播也非常可观。

其实丝芭传媒包装SNH48的模式，核心在于养成过程和产品一体、增强互联网用户的参与感。他们的整个运营过程贯穿了完全商业化的造星理念。黎叔既然已经决定投资丝芭传媒，必然是看中了SNH48的前景，那么黎叔下一步究竟要怎么走呢？

对此，华人文化董事长黎瑞刚表示：“互联网正在重新塑造年轻一代中国人的情感养成方式和审美判断趋势，传统演艺产业也正在面临着一场从产品、服务直到体验的深刻变革。未来我们会运用华人文化体系的系统性力量助力SNH48 快速成长。”

在黎叔之前，当初让SNH48红遍投资圈的还是创新工场投资总监陈悦天。他坦言，SNH48是块好“标的”， 预测能有10倍的回报。2013 年陈悦天开始涉足内容娱乐领域，曾主导投资了 SNH48、橙光 66rpg、半次元、翻翻动漫等诸多项目，这些项目的平均回报率已达两倍。

从“程序猿”转型VC，86年的他看上去温文儒雅，言谈间时不时冒出一两个英文单词，说到自己的爱好，他坦言自己是一个“二次元宅”重度患者。这一爱好帮助他在二次元领域有独到的判断。

“我是一个天生玩心很重的人，所以我从小喜欢打游戏、看动画片，然后去追星，我还是很能体会喜欢这些东西的年轻人心理的感受是什么。”对于如何判断一个项目的好坏，陈悦天坦言，更多的还是要靠直觉。内容产业本质的核心是创造新的感觉，作为投资人，一定要对受众的感觉有敏锐的把握。

日前，陈悦天接受了《首席娱乐官》独家专访，分享了大热组合SNH48的投资逻辑和创新工场在内容方面的投资理念。

提到SNH48就不得不提到它的前身——日本的少女组合AKB48。创新工场一开始去研究整个AKB48在日本的发展过程中，发现AKB48和NBA一样是个平台化的东西。它不是一个传统的艺人经纪公司，它是一个新的平台化的艺人经纪产品。简言之，前端展示配合后端培训，前端是由线上和线下剧场握手会总选举组织起来的一套完整的内容展示体系，后端是艺人的一套培训体系，通过卖周边、卖延伸、卖握手权等多种变现方式，是一套完整的产品模型。

创新工场就是看到了AKB48模式上的亮点，才决定投资相类似的SNH48。当然，不是单单照搬AKB48的模式就能成功，要想运营好SNH48必须抓到原有模式的核心点。

“SNH48在2013年做的不如想象中理想，后来经过分析，是因为只把歌曲和大概这样一个团的形态拿过来了，并没有抓住它运营模式中核心的部分。”

陈悦天向《首席娱乐官》介绍，AKB48在运营的过程中有两个最重要的特点：

1、强调面对面，跟粉丝要像朋友一样，必须要通过剧场来打造热烈的气氛。在剧场里进行高频的公演，从而形成一种文化。

2、必须与粉丝之间产生情感连接，有足够的粉丝基础，才能每年举办总选举，与粉丝之间真正的互动起来，形成用户的消费习惯，打造规模化的营收。

遵循了AKB48模式的核心特点之后，SNH48的整个业务体系规划不再是单纯的简单包装，还规划了完善的选秀、毕业制度和纷繁的线下剧场、线上视频握手会、丰富的网络综艺节目等业务模式，更加在意与粉丝间的互动，粉丝可以和她们共成长、同进退。

“从某种程度上来说，SNH48站在了巨人的肩膀上，因为全部拿的是AKB48的授权内容，不用再去摸索一套新的模式，现在看来，我们的投资还是很明智的。”

配合着高频的公演、多种渠道的演出，SNH48的粉丝数量从2014年到2015年扩张了三倍。总选举的投票由2014年15万票涨到2015年75万票，收入扩张了五倍。

那么它的增长空间如何？经过调查和与AKB48在日本的数据对比，预计SNH48潜在的粉丝投票数量应该是六百万九百万票，也就是在中国起码还有5—6倍的增长空间。

“通过这样的测算，我最终决定投资SNH48。”陈悦天介绍说。

颠覆传统艺人经纪，重造现金流向

一直都有人在讨论把韩国、日本那套培养艺人的方式拿到中国到底有没有可行性。陈悦天表示并不看好。

“本身日韩欧美的契约精神会更好一点，中国更多的是商业利益驱动的行为，大家都觉得是习以为常。譬如说像EXO的3个著名成员鹿晗、吴亦凡、张艺兴可以很容易的解约回国。但如果是韩国的艺人发生这样的事可能会直接被封杀，甚至终止演艺生涯。”

“中国的艺人经纪现状是，好不容易培养了一个完美的产品。培养完了，然后更大的娱乐公司看上了这个艺人说，你过来工作吧，我帮你付违约金。前面经纪公司的时间、人力、成本都浪费了。就算拿到违约金又怎么样？原来艺人经纪的很大一块收入就是在红了以后才能够获取的。在中国，培养业态可能出现的问题就是，后向收费的艺人经纪收入完全拿不到，这是培训生模式最大的悖论。”

那么好的模式应该是什么样子？陈悦天表示应该是像AKB48的模式那样。AKB48的模式是在培养一个艺人从不好到好的过程当中，通过握手会、总选举，把公司前期所有的成本投入都已经收回来了。更重要的是受众消费的，也是艺人从不完美到完美，丑小鸭变天鹅的成长过程。”

“假设有一天，虽然我们不知道多久，SNH48里面的某位成员，未来真的哪一家大的娱乐公司愿意把她签走，或者说跟这边有良好的合作，这反而证明了SNH48这家公司的核心运营能力：能够把一个素人，除了明星梦想外什么都没有的小女生，通过这套体系，推到金字塔尖，并且被整个中国娱乐圈认可。而在这个过程中，公司并没有很大的运营风险。”

另一方面，传统的艺人经纪没有办法规模化。譬如说，为成员接了一个广告合约，如果有10个明星的话，要实现规模化的营收，就要有10个助理、10个商务去谈单子，再一个个传过来，而且谈完这个单子，以后还有没有这个生意就不知道了，它不可持续，也不可规模化。

传统的艺人基本上是去接通告、商演，面向的是B端的市场，很少能够从C端收到钱。但是SNH48的模式不一样，它可以一开始就从C端收到钱，核心就是卖内容。“SNH48的握手会和总选举就是卖内容的方式，这是可以持续也可以规模化的手段，也是一种可以直接变现的方式。”陈悦天解释说。

春江水暖鸭先知，在“二次元”还没有被资本市场关注之前，陈悦天就敏锐地发现了这一“金矿”，这或许得益于他本身就是“二次元”人。

早在2013年10月份，很多投资机构还没有发现二次元商机的时候，创新工场就开始布局二次元市场了。从上游的漫画生产到中间的网剧、动画生产，再到下游的用户社区、动画消费，创新工场都有涉猎。现在慢慢又从二次元和宅文化延伸到互联网文化，包括电子竞技、SNH48偶像团体，再到参投《奇葩说》团队，“一直围绕着年轻人喜欢的内容”。

“当然在产业链早期，过程当中碰到的最大问题，不是钱或者思路，我们碰到的是人的问题：没有团队。更多的人喜欢二次元的原因是因为娱乐的需要，有趣和好玩，当要求他们把爱好变成事业的时候，不一定会得到很好的结果。”

陈悦天更是把14-24岁的年轻人定位为核心的消费人群。“这个年龄段的人从小看的就是宅、二次元，喜欢打游戏，他们在互联网发声很大大。中国还会有更多的新的年轻人文化出现，我们在观察。可能其他人也有同样的想法，但我们在这个领域钻研的还是比较深的。”

“我们要进行两层扩张。第一层扩张，把中国的年轻人文化都放到我们体系里面，来帮助我们找产品。第二层扩张，然后我们要进入一些主流的传播渠道，这也是为什么我们会投马东马老师的米未传媒的原因。”

更大规模的媒体宣传，更高品质的内容制作，将会是未来的趋势，然后让原来二次元的团队能够做更大规模的东西，让中国年轻人的文化可以通过更主流的传播方式和传播渠道传播出去，这可能是创新工场接下来要做的事情。

目前陈悦天大概投出了3000万美元在二次元领域，投资的回报率已经达到2倍以上，基本上每一个项目都融到了下一轮。至于退出投资的情况，陈悦天表示，“退出可能还稍早，暴走漫画是我们这个领域出手的第一个案子，2013年初的时候投的，投到现在也只有3年，VC的平均退出时间是5年。可能明年或者后年你会看到一些创新工场的案子，在资本市场上面要么被并购、要么自己上市，但是更远期，也不排除长期持有的可能性，好的公司不怕拿着。”

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