授权转载 | 暴娱智库 文 | 小料
3月21日，北京乐华圆娱文化传播股份有限公司（以下简称“乐华文化”）发布公告称，公司股票自3月22日起在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。
3月22日，乐华文化正式从新三板摘牌，停止股票交易。在摘牌理由中，乐华文化提到目前公司股票流动性较低、融资成本较高等问题。
这些问题是近年来新三板一直被“诟病”的问题，知名文化产业投资人曹海涛对《暴娱智库》（ID：baoyuzhiku）表示，新三板的意义越来越不大了。
重组宣告失败
乐华文化摘牌后瞄准单独IPO
乐华文化一直备受关注，近日的《偶像练习生》，乐华七子范丞丞、朱正廷等大火，乐华再次成为市场的谈资。
作为早期就用股权绑定明星的公司之一，乐华文化在2015年9月22日挂牌新三板之时，韩庚、周笔畅、黄征等明星股东身家大涨，最大的明星股东韩庚持有300万股，价值近亿元，周笔畅、黄征各持有42万股，价值1335万元。
除了明星股东，乐华在资本之路同样“故事”不少。
早在2014年，黎瑞刚旗下的上海文投就入股乐华文化，而在挂牌新三板期间，乐华文化也曾多次试图登陆A股——上市公司共达电声先后两次欲收购乐华文化100%股权，但最终重组宣告失败。
在拟被收购的一年半时间里，乐华文化经历了估值被下调，而外部环境也发生了巨大变化，影视行业并购重组案例不断涌现，政策逐渐收紧，乐华文化最终“梦断”A股。彼时，乐华文化董事长杜华对媒体表示，乐华瞄准的是单独IPO。
90%新三板公司零交易
2017年多家文娱公司摘牌
除了乐华文化在新三板摘牌，在过去的一年，不少文娱领域的公司从新三板摘牌，包括新媒诚品、耀客传媒等备受关注的影视公司。
从它们摘牌的原因看，有因为转板IPO的，有被上市公司收购的，有因为公司经营问题被强制摘牌的，还有不少是因为公司战略调整。
2016年开始，影视传媒板块遭遇下滑态势，外部环境的监管也越来越严格，高估值高溢价的时代已经过去，新三板更是遭遇“寒冬”。
跟A股相比，新三板的市场融资能力相差甚远，据统计，大约50家新三板公司融资金额相加才等于一家主板影视公司的规模，而就整个新三板而言，90%的挂牌企业甚至零交易。
许多优质企业在新三板上估值长期被低估，这大概是不少企业从新三板“逃离”的原因了，比如和力辰光和开心麻花，去年就进行着一系列的IPO动作。作为新三板上的“明星企业”，开心麻花在新三板累计募集资金3.05亿元，和力辰光挂牌后没有交易融资记录，对于这两家营收和盈利符合主板上市条件的公司来说，从新三板摘牌可以说是它们的必然选择。
摘牌后中小股东何去何从？
在新三板被摘牌的公司中，总结起来就四点原因：转板、强制摘牌、因自身发展原因申请摘牌、被上市公司合并。
那些IPO成功的摘牌公司，对股东们来说可谓是重大利好，手中的资产实现增值。
由于经营不善被强制摘牌的公司，股东们就悲催了，尤其是中小股东，利益经常大大受损。而一些被上市公司收购的案例中，中小股东的权益很容易遭到损害。
虽然大多数新三板公司承诺会以公平合理的市场价格收购中小股东所持有的股份，但现实中很多时候并没有真正兑现，而在实际并购中，中小股东的权益也往往不能得到保障。
2016年闹得沸沸扬扬的银橙传媒收购案，就显示资方及公司高层很容易忽略中小股东的利益——2016年6月，金力泰宣布拟以发行股份的方式购买银橙传媒七名管理层的持股，交易完成后，金力泰将成为银橙传媒的间接控股股东，上述七名银橙传媒管理层将成为金力泰股东。
值得一提的是，银橙传媒底下有1%的股份分散在700余名小股东手里，而在金力泰的这次收购案中，却绕开了这700多名小股东的股份。最终，这次并购案在市场及700名小股东的争议之中宣告失败。
当然，也有公司在股东权益方面给予较好的保障。比如在共达电声收购乐华文化的并购案中，乐华文化中小股东的股份也被一并收购。
随着从新三板摘牌案例越来越多，证监会也在出台措施明确摘牌制度与其他制度的衔接安排，相信未来相关政策会越来越完善。
编辑 | 笑笑 校对 | 拾年
>> 热文 <<
>>招聘信息<<
发送“姓名+职位”和个人简历至邮箱：[email protected]
感谢您的支持鼓励，我会继续努力的!
文章地址：
用户邮箱：
打赏金额：USDT
点击”去打赏“，即可进行打赏支持本文章哦
