9月13日，“第九届中国玉米产业大会”在大连隆重召开。浙商期货有限公司总经理胡军作了主题为“场外期权创新助力玉米现货企业持续发展”的主题演讲。以下是文字实录：

　　场外期权是两个名词，一个是场外，一个是期权。什么是场外期权，要不要场外期权。在今年年初，我去吉林走访，我在走访的过程中，是想了解一下玉米整个情况，我发现一个问题，当时企业对我们期货确实是不太了解。当时年初春节过后，我们整个玉米收储政策还在实施，我们2000块钱一吨。所以我去走访的时候发现很多企业不理解，觉得你们这个期货是不是跟我们没关系，背离。所以我这次走访印象特别深，我在想什么原因造成我们期货跟企业之间对接不上？这个问题后来我回去想，我觉得存在我们缺少场外市场，就是说我觉得我们期货，其实是综合的反映了这个时期我们的整体各方面的因素情况，这个价格当时年初的时候，我们为什么一直往下跌。收储价格一但停掉，就会有很大的问题。

　　当时我们整个供需情况，给予和需求存在非常大的缺口，供需有2个多亿，这一系列因素，再加上我们的现货，这些玉米在我们交割上来说，可能差的玉米也可以交割，但是我们的产业不理解，如果我们有一个场外市场，这个场外市场的做法，各个品种、各个品质、各个区域能够进行分类交易，大家都能非常好理解。比如说我现在期货市场价格，对应的应该是哪一块的价格，哪一类型的，这种运行如果形成的话，我觉得整个市场就非常容易理解，经常会出现我们大家都觉得期货价格，是不是有资金操控，但是不太可能，我们中国市场和美国市场不一样，美国市场先有现货，有了现货市场以后开始慢慢交易形成，美国人喜欢喝咖啡，就形成门店市场，就是我们说的场外市场。所以美国的市场是自发形成，在这个形成过程有一个非常好的，这个期货市场是政府推动的，所以我想这样一个过程，跟国外市场是不一样，我们从后往前这样一个过程，我们到现在缺一个发达的场外市场来和我们的期货市场、来和我们的现货市场比较。所以我觉得十二五，国务院提出大力发展场外市场，能够发展起来，对于期货是非常好的。我们到了一个必须要发展场外市场的过程，我们的广大企业，非常需要一个发达的场外市场，来和我们对接，说到这里，我们今天在座的来宾有不少企业。

　　这张图上面大家看，这是从1985年开始，一直到2016年现在为止玉米的价格。这个里面大家看是非常明显三个阶段，2010年以前，我们整个玉米价格呈单边走势。所以我觉得在2010年以前或者再早一些，可能在2005年2006年，基本上就是你只要有胆量就行，你有多大的胆你就能挣多大的钱。经过几十年的发展，我们的生产有了很大的发展，这里有一个数据，右边这个图可以看出，在2010年，这个情况下我们可以看一下，从2010年开始，一直到这个时候已经出现，但是当时我们为了保证人民币，就像今天早上有一个嘉宾说，当时我们口中有粮心里不慌，所以那个时候也担心。这个政策导致什么？供大于求的情况。

　　到2014年以后，国家经济开始下行，已经没有能力来支撑，只能是改革我们的粮食，结果马上推进市场化运作，市场化运作以后，会是什么结果？2014年到2016年单边下来以后，2016年以后价格会怎么走，说实在的我也不知道，以后会怎么走不知道。但是我觉得有一点是肯定的，2010年单边走势也不可能，也就是说，今后走势出现比较大的单边走势可能性不大。

　　第二会出现什么情况。我们看一下数据，这个是美国的市场，我比较了一下，我们中国市场到现在为止，玉米波动率10%，美国是30%，价格的波动一定会增长。所以下一步对我们企业来说，靠什么挣钱，2010年靠胆子挣钱，2010到2014年靠国家救济挣钱，现在今后我们靠什么挣钱？我们靠资本挣钱。对新的东西，你了解了，你才能实现挣钱。期货是一个非常好的必须的东西，但是从期货的基础上说，我们可以有更好的需求，我觉得对于我们广大的生产企业、贸易企业来说，你可能并不是太了解金融。对于我们广大的企业来说，扮演什么角色就用什么角色。比如说我们要用玉米，我做一个保值怎么做呢？万一涨上去怎么办，涨上去我也能买，你可以买一个场外期权，你就买一个3个月的场外期权，价格跌下去怎么办？没关系，市场上1400、1500都可以买到。打个比方，我们车子买了以后，我们一个二三十万的车，需要付车险。我们期货基本上6%左右的期权费。价格跌下去，你该怎么甩购你就怎么甩购。非常好，所以你就做一个期权的使用，对于期权工具能不能角度换一下，我跟你付钱，你们企业收钱行不行，你作为企业期权的提供者我作为购买者，没有问题，这就是在期权里可以带动企业去发展，这非常好。第三个我觉最大的好处，你赚钱我一定赚钱，所以我希望你赚钱，因为你赚钱我也能赚钱。

　　我举几个例子，这个是我们整个场外期权各方面，大家各自承担什么，大连商品交易所最近开发场外期权的一个业务平台，在这个业务平台上，我们双方进行期货交易，可以进行清算，这个大家觉得很放心，我们相互间有一个信任，通过大连商品交易平台，大家就非常放心。

　　在这个中间有很多的应用，比如说对玉米种植企业合作社来说，最需要的是当他们玉米收割以后，能卖出一个好价格，所以我们就给他们提供了保价。我们今年黑龙江做了一个大豆的玉米的保险+期货，去年的时候，我们给他们做的大豆。所以农民最关心的是，当价格上来怎么办，五六月份的时候，这个时候你对什么价格感兴趣，这个报价给你签一个场外期权，中间的价差如果跌下去，我们赔给你。

　　第二个对于大部分的玉米深加工企业，他们希望能够采购尽量便宜的玉米，还有贸易企业他们希望有库存。这个是玉米加工企业可能需要一个玉米保价，他希望采购到价格低的好玉米，这个时候我们就提供一个场外的期权。比如说今年价格1434元，你觉得太贵，这个时候对你来说，价格小幅波动，但是价格的的幅度波动你是不能承担的，你给我保一个1477的价，这个在12月13日如果这个价格高于这个价码，你就按照1477的价格，这个时候你会付出三四十块钱，这个就是给我们玉米企业做的保价。由于时间关系，我想这样，给大家布置一个思考题，第一个，你需要场外期权吗？最适合你的业务模式是什么？因为场外期权有各式各样，你可以选择一种适合的你的。完全可以根据你的需求来定产品，所以找一个最适合的业务模式。第二个，这种业务模式最大的风险是什么？作为我们来说，如果大家有兴趣，我们可以给大家提供。我们非常欢迎大家能够到杭州来，看一看我们现在不一样的美丽的杭州，欢迎大家谢谢。