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韩庚、范丞丞背后的经纪公司

北京乐华圆娱文化传播有限公司是集音乐制作、影视剧制作、艺人经纪及新媒体,电信增值服务，数字营销等内容与娱乐传媒建设于一身的产业经营一体化企业。公司拥有丰富的音乐、影视等娱乐内容资源；并且与无线运营商、有线互联网、线下终端等综合立体的渠道长期合作。公司目标致力于成为一家新型传媒娱乐公司。

旗下艺人：韩庚、周笔畅、阿杜、阿兰、黄征、安又琪、张瑶、马松等。

海外艺人：孙丹菲、AFTERSCHOOL、NU'EST等。

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韩庚、周笔畅、黄征间接持股

根据其2017年半年报显示，报告期内，西藏华果果投资咨询有限公司持有乐华文化6.23%的股份，为公司第四大股东。工商登记资料显示，西藏华果果的股东除杜华外，还有三名股东分别是韩庚、周笔畅和黄征。

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IPO上市之路一波三折

2012年完成由集汇资本和融高资本投资的A轮融资

2014年8月完成了3亿元的B轮投资

2015年9月22日，乐华娱乐在新三板正式挂牌

挂牌仅3个月，就与55亿市值的共达电声达成协议，实现“转板”，却迎来证监会的“亲切问候”——2016年7月证监会对此次并购提出了44个问题，原计划搁浅。

2016年10月25日，并购计划重启，共达电声发布公告称，拟以18.9亿（从23.2亿降到18.9亿）收购新三板企业乐华文化100%的股权，现金支付金额为11亿，其余部分为股权支付。

2017年2月底，共达电声发表公告宣布终止重组。

2018年3月21，乐华文化发布公告称，公司股票自3月22日起在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。

2018年4月18日，证监会披露了招商证券辅导乐华文化申请主板IPO的消息。据相关媒体报道，乐华文化CEO杜华在重组失败时就表态“乐华文化最终瞄准的是单独IPO。”

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偶像经济业务大爆发，影视业务遇阻碍

2018年以来，《偶像练习生》和《创造101》的播出，点燃了网综市场。《偶像练习生》已在爱奇艺播完，《创造101》正在腾讯视频热播。

图片来源：官方微博

在已经结束的《偶像练习生》决赛产生的9人中，范丞丞、Justin、朱正廷三人都是乐华文化旗下艺人，还有担任舞蹈导师的程潇也来自乐华文化的“宇宙少女”组合。正在热播的《创造101》，UNIQ成员王一博担任节目舞蹈导师，吴宣仪、孟美岐在节目中表现良好，人气也非常高。乐华文化的偶像经济业务在2018年迎来了大爆发。

上周网综播放量TOP10

资料来源：Vlinkage、国元证券研究中心

反观其影视业务，2016年乐华文化的两部影片《梦想合伙人》《夏有乔木》票房惨淡，亏损巨大，然而有福建恒业影业保底，所以收入依然达到了2.38亿元，在总营收中占比59.84%。根据乐华文化2017年上半年财报显示，影视业务由于前期预计票房与实际结算存在差异，导致收入成本以及影片拍摄及排片档期导致收入无法确认，下半年影视剧方面将逐步推出，届时相关收入将逐步体现。

通过爆红的网综节目《偶像练习生》和《创造101》，乐华文化和旗下艺人在国内的知名度大幅提升，并确立了偶像产业中的领头羊地位。而被寄予厚望的影视业务（《二次初恋》《莽荒纪》）表现不佳，《二次初恋》票房惨淡，《莽荒纪》号称投资达3亿，上映半个月以来，卫视收视率却跌破0.1%。很明显，影视业务是乐华文化的短板。

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市场竞争激烈，业绩大幅波动，能否上市成功？

对于乐华文化来说，偶像经济业务最具优势的，却依然面临着激烈的市场竞争，包括王思聪的香蕉娱乐（《偶像练习生》九人出道团中有两人）、爱奇艺在2015年成立的果然天空文化传媒、因为“穷”而火的经纪公司坤音娱乐、麦锐娱乐、觉醒东方等。练习生的培养模式，关键是时长，从练习生到偶像平均需要三到四年的培养时间，时间成本高，盈利周期长。为了能够在行业内保持领先优势，乐华文化需要在偶像经济业务投入更多的资金。

根据乐华文化财报数据显示，2016年营业收入和净利润分别为4.74亿元（影视业务收入达到2.38亿元）、6448.39万元，分别增长127％、28.7%。但是2017年上半年未包含影视业务的营业收入和净利润分别为7967.51万元、1873.34万元，分别下降71.18％、66.55%，业绩下滑明显。2016年、2017年整体业绩的波动过大可能会增加其IPO不确定性。若进展顺利，1年之内乐华文化就可以向证监会提交IPO申报材料，乐华文化是否能成功IPO，让我们拭目以待。

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