全面接受行动主义基金的要求事项，希望顺利度过今年3月的股东大会的SM（041510）现在又遇到了难题。本来与kakao签订了发行新股和可转换公司债券转让股份的合同，但此举遭到了SM最大股东李秀满总制作人的反对，李秀满表示会通过法律手段解决。围绕SM管理权，最大股东和经营者之间产生分歧，不排除股东大会投票表决的可能性。

 7日，SM面向kakao发行123万股股票，进行了第三方有偿增资。另外还将发行1052亿韩元的可转换公司债券转交给kakao。如果转换为普通股,Kakao将拥有114万股SM普通股。转换后将持有SM9.05%的股票，一举成为SM的第二大股东。

当天,SM与Kakao、Kakao娱乐签订了三方业务协议。计划利用各公司的海外合作伙伴等网络推进全球管理事业，共同企划K-POP艺人等,加强知识产权(IP)竞争力。为了全球唱片、音源的制作及发行等音乐事业和多种商业活动，决定进行合作。

之后从2021年5月开始，两大门户网站naver和kakao就开始争夺SM的股份，在经过1年零8个月的调查公示。答辩后，决定与kakao牵手合作。

 SM方面称是“Happy Ending”，但是李秀满总制作人方面却立即提交了资料，表示“kakao违法获得SM股票”，令气氛急剧冷却。

担任总制作人李秀满法律代理的法务华宇（音译）当天发表立场强调，在最大股东和行动主义基金发生经营权纠纷的情况下，为了改变公司支配关系的影响力，向第三者发行新股或可转换债券是侵害股东新股认购权的违法行为。虽然将经营权纠纷的当事者定为最大股东和行动主义基金，但实际上这是与行动主义基金联手的管理层之间的纷争。

李秀满制作人方面和经营层之间的矛盾最近因SM所属歌手兼演员金民钟的公开反对而被公开。金民钟表示就SM最近发布的“SM3.0战略”与李秀满断绝了所有对话，在没有任何商议的情况下单方面宣布李秀满退出。

此次与kakao的合作让最大股东和经营者之间的纷争浮出水面。

可以看出矛盾是从SM管理层全面接受改善支配结构的行动主义基金的要求开始的。

SM一直以来都是行动主义基金的目标。SM每年在总制作人李秀满的个人公司Like企划上花费数百亿韩元制作劳务等费用，对此行动主义基金提出了质疑。

包括这一长期问题在内，对改善支配结构的压力越来越大，SM去年宣布将提前终止与Like企划的合约。之后SM的支配结构得到迅速改善。今年开始决定全面接受Alline Partners的要求事项，在春节假期期间召开理事会,表决了临时外部董事推荐委员会的组成和股东还原政策议案。

但是，据悉这一决议过程中，李秀满总制作人被排除在外。

这次kakao的持股由制作人公开反对，拉开了经营权纷争的序幕。预计股东大会上的投票对决不可避免。

来源：이데일리 记者：권소현