中信保诚基金王睿:以“三年一倍”目标为锚,构建有梯度的投资组合-八卦帝

中信保诚基金王睿:以“三年一倍”目标为锚,构建有梯度的投资组合

中国证券报内地男星 2023-03-16 14:45:38 150

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“想要不被阶段性行情所影响，就需要有明确的目标体系，以此为锚，坚定不移。”中信保诚基金权益投资部总监王睿在近期接受中国证券报记者采访时表示，这是按照“三年一倍”的目标去选择投资标的，同时搭建有梯度的投资组合。

中信保诚基金权益投资部总监王睿

王睿用“点、线、面”三个字来形容自己的投资组合，从线（即中观行业比较）出发，向上构建面（即组合），向下突出点（即个股），而线是连接面和点的核心。在王睿的投资框架里，行业比较是组合构建的出发点，他会基于一定的时间期限，综合考虑行业空间、发展速度与竞争格局，集中力量寻找方向正确的行业，以提高组合胜率。

坚定“三年一倍”目标

坚守“3+1”策略

较高的预期收益空间和较强的不确定性，是投资成长股的“一体两面”，王睿通过绝对收益思维和相对独立的投资目标，避免了投资动作变形。“我从2015年开始管理基金，至今数次市场大跌的场景我还都历历在目。我反复去思考，在波动的市场中，我究竟应该坚守些什么，当我明确了‘三年一倍’目标的时候，便有了底气。面对市场的短期波动，我需要做的是反复审视投资组合的标的是否满足要求。”

落实到投资操作，王睿始终严格遵守自己设定的“3+1”选股策略：“3”指的是空间、时间与安全边际。具体来讲，是以三年左右的时间维度，一倍利润的空间维度，并采用相对保守的估值体系预测安全边际来进行选股。而“1”指的是对于治理结构不达预期的公司采取一票否决的操作。

回顾过往的投资经历，王睿始终专注于选择业绩增速和估值匹配程度较高的行业和公司，偏好在成长股景气度左侧的时候买入，以带来估值上的保护，同时设置止盈目标价，将股票的买卖行为从市场情绪因素中剥离。

正如王睿在采访中对自己的描述：“人多的地方我不爱去，个股选择方面我更偏好挖掘隐型冠军，它们的估值更为合理，因此也更有可能带来较高的风险收益比。”基于这样的投资方法，王睿的持股周期大多偏长。查看他的在管产品中信保诚创新成长的定期报告，部分重仓股持续了多个报告期，这也从侧面看出，王睿更偏向于从较长维度评判个股价值。

梯度组合

捕捉每只个股的“收获期”

作为基金经理，打磨出顺手的“武器”还远远不够，行云流水的“招式”往往决定了最后的成败。在组合管理过程中，王睿力求搭建起有梯度的投资组合，他将其比拟为足球队，前锋、中场、后卫，缺一不可，构建组合时经常选择左侧布局，并会适时止盈，动态调整。

这种有梯度的组合对基金起到了较好的保护作用。“每只股票就像一粒种子，都会经历发芽、成长、收获等不同阶段，而我要做的是，在不同时间段播撒下不同类型的种子，使我的组合在市场的不同阶段都有‘种子’进入收获期，最大限度熨平组合波动。”王睿表示。

在行业布局方面，王睿力求均衡配置。王睿的在管基金中信保诚创新成长2022年四季报显示，2022年四季度末，其投资标的来自新能源、半导体、军工、新材料、财富管理等多个行业，前十大重仓股占比达33.74%，体现了王睿在行业配置中注重均衡，偏好成长风格的鲜明特色。

光伏与电动车行业

或迎来更多结构性机遇

秉承价值成长的投资理念，王睿始终坚持在优质的行业中挖掘优质个股。在他看来，紧扣时代脉搏，把握经济发展红利，正是投资的魅力所在。

展望后市，王睿认为，在经济逐渐复苏以及全球通胀见顶的大背景下，股市潜在的机会大于风险，2023年或呈现“价值搭台、成长唱戏”的经典行情。综合考虑行业景气度和资产定价隐含的预期，王睿表示，中长期或将关注光伏和电动车。在他看来，光伏与电动车行业渗透率提升的逻辑依然清晰且确定性较高，近期受到行业竞争加剧、电动车销量增速降档等因素影响，板块出现回调，许多优质标的已经回到了估值合理甚至被低估的状态。随着汽车消费数据进一步攀升、光伏开工情况渐好，该板块或将迎来更多结构性机遇。

编辑：于红波