2月27日，香港证监会于东区裁判法院正式对导演黄百鸣启动刑事调查程序，指控其在涉及已更名为“传递娱乐”的“天马影视”股份交易中涉嫌内幕交易。目前，黄百鸣无需立即答辩，案件审理日期被推迟至3月27日。为获得保释，黄百鸣需缴纳20万港元保释金，同时须提供住址信息，并在离开香港时向证监会进行报备。

在2017年8月25日至2017年10月17日的时段内，黄百鸣被疑涉指使或推动他人进行天马影视股份的买卖活动。彼时，他担任天马影视的主席及控股股东，对涉及该公司的一系列内幕信息了如指掌。

天马影视易主，并更名为传递娱乐，八年前的旧事再次被提及。这极有可能是因为黄百鸣在商界触怒了他人，遭到了举报至证监会。黄百鸣的东方电影公司，除了开发电影项目、撰写剧本，近期的重要举措便是积极争取《哪吒2》在香港的发行权，成功跻身其中。此外，获得香港发行权的其他三家电影公司分别是洲立影片、银都机构和英皇电影。

黄百鸣调查事件及证监会对此的表态均较为简洁，那么八年前究竟有何隐情？

让我们全面梳理黄百鸣在资本市场的发展历程。

79岁高龄的黄百鸣，身为香港电影的传奇人物。他年方二十有初便踏入影视圈，加入新艺城后，执导的经典之作不胜枚举。1983年，新艺城在满足于本土市场之余，带着电影《搭错车》勇敢踏入台湾，终获巨大成功，该片在短短五个月内竟八度加映。值得一提的是，电影剧本的创作仅用了黄百鸣两天的时间，可见其确实是电影界的奇才。

1990年，新艺城宣布停业，黄百鸣迅速成立了东方电影集团。他紧接着推出了《开心鬼上错身》，继续《开心鬼》系列的辉煌，随后又带来了《大富之家》和《半生缘》等经典之作。东方电影集团至今仍在发展壮大，不仅成功打造了《叶问》系列等佳作，更在黄百鸣的不懈努力下，获得了《哪吒2》在香港的发行权。

显而易见，黄百鸣的创作轨迹自新艺城起，直至东方电影，始终如一。他与儿子黄子恒在影坛上并肩作战，屡创佳绩。然而，黄百鸣亦涉足资本市场，另一只脚稳健地踏入了这一领域。

2009年，天马影视应运而生，由黄百鸣与黄子恒携手发起。该公司在2012年10月31日顺利登陆香港创业板，并于2015年成功实现转板，正式挂牌于香港联交所主板市场。

这家企业的创立，无疑彰显了黄百鸣拓展版图、进军北方的雄心壮志。时至今日，人们仍不禁对其钦佩有加，黄百鸣总能洞悉时局，对行业趋势的把握精准无误。回顾2009年，正值内地电影市场处于迅猛发展的初期阶段，黄百鸣敏锐地察觉到香港本土市场的局限，同时也深知若要制作合拍片、成功打入内地市场，必须投入巨额资金与精心制作。或许这正是他推动天马影视上市的根本动因。

自天马影视成立以来，黄百鸣便专注于其擅长的喜剧领域。作为公司的开山之作，《花田喜事2010》在内地市场取得了近6000万的票房佳绩。次年，《最强喜事》的票房更是攀升至1.67亿，而《开心魔法》与《八星抱喜》等影片亦均取得了不俗的票房成绩。这些卓越的表现，为天马影视的上市之路奠定了坚实的基石。

然而，自上市以来，天马参投的电影制作成本不断攀升，而票房表现却屡遭挫折。《精武青春》在内地的票房仅为区区75万元，《神探驾到》虽汇聚了古天乐和张翰两大明星，票房也仅达到3700多万元，而高志森导演的《妈咪侠》票房更是不足15万元。

天马影视的经营状况亦随之陷入低谷，2015年公司亏损高达2.17亿港元。次年，尽管《叶问3》收获了超过7亿港元的票房，公司经营状况略有改善，但仍未能摆脱亏损的困境，亏损额约为8000万港元。进入2017年，亏损额进一步扩大至4000万港元。经过三年的持续亏损，黄百鸣最终也感到了力不从心。

到了关键的2018年。

2017年10月下旬，天马影视对外发布一则公告，宣布一家注册于开曼群岛的公司——NICE RICH GROUP LIMITED，已与黄百鸣等人达成股份转让协议，收购了其持有的天马影视15亿股股份，占总股本的58.71%。交易完成后，黄百鸣家族将失去对天马影视的控制权。公告一经发布，天马影视的股价应声上涨，涨幅高达16%。此次收购天马影视的幕后推手为张量，他主要涉足能源、房地产等领域，同时也是上市公司力量矿业能源有限公司的控股股东及执行董事。力量矿业能源有限公司专注于煤炭的买卖业务。

张量，这位身份多重的青年，不仅是富力集团掌门人张力的公子，亦承载着家族企业的辉煌传承。

简而言之，张量堪比电影界中的“煤老板”。回溯内地电影产业近年的迅猛增长，其中不乏“煤老板”们毫不犹豫的巨额投资。在实体产业面前，电影公司显得微不足道。张量收购天马影视，不过是轻轻一挥手中的响指那般轻松。

自然，黄百鸣并未落得下风。姑且不论上市以来的收益，NRGL公司购入股份的成本为0.319元，溢价颇高。交易完成后，黄百鸣顺利将4.86亿港元纳入囊中。

当然，这笔资金并非仅由黄百鸣一人独揽。本次交易涉及的三位卖方分别是荣恩公司、黄百鸣及其妹妹黄洁芳。在荣恩公司中，黄百鸣本人及其子女黄漪钧和黄子恒分别拥有60%、20%和20%的股份。黄洁芳则是黄百鸣的胞妹。据此，4.86亿资金被这四位当事人平分。交易落定后，黄百鸣正式告别资本市场，将全部精力投入到东方电影的经营管理之中。

交易达成后，张量将天马影视的名称更改为传递娱乐。

再谈案件核心。

监管机构确定的时间段为“2017年8月25日至2017年10月17日”，恰好是天马影视发布公告及企业所有权变更的关键时刻。显然，股份的转让与公司所有权的变动并非短时间内可以完成的，因此有理由推测，在这段期间，黄百鸣可能已经开始洽谈股权出售事宜，并且清楚这次交易将显著推高公司股价。他透露这一消息给他人，使得对方能够大量购入公司股份，待消息公布后转手获利。那么，提供情报的黄百鸣是否也从中获得了利益呢？

审视2017年10月17日天马影视的股价走势，其开盘价为0.190元，收盘价则攀升至0.275元，涨幅竟达47%。若在此之前，黄百鸣曾发布相关消息，并在此期间持续增持股份，直至10月17日果断抛售，无疑将获得丰厚的收益。

人心贪得无厌，不知足，黄百鸣一家在影坛纵横半个多世纪，早已积累了巨额财富。即便未涉及指控的内幕交易，他在出售天马影视时亦选择了最高价点。然而，如今传递娱乐的股价已跌至0.032元，仅为昔日巅峰时期的十分之一，恐怕已无翻盘的可能。