本月21日，北京乐华圆娱文化传播股份有限公司（简称“乐华文化”）在新三板发布公告，宣布公司股票将自2018年3月22日起在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。

△3月21日乐华文化发布的公告

实际上，早在今年1月31日，乐华文化就已发布了《关于拟申请股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌的提示性公告》。在此公告中，乐华文化称，其作出终止挂牌的决定是因为要“配合公司业务发展需要和长期战略发展规划，以及考虑到目前股票流动性较低、融资成本较高等问题，为了进一步提升公司的决策效率，降低成本，扩大竞争优势，促进公司更好的发展”。

△1月31日乐华文化发布的公告

乐华文化创办于2009年，是近年来发展速度较快的一家娱乐公司。根据官网介绍，乐华文化旗下的签约艺人包括了韩庚、周笔畅、黄征、UNIQ、安又琪、阿杜、张瑶、肖飞、After School、NU’EST-M等等，在去年初，乐华文化还推出了少年养成系偶像组合YHBOYS（年龄在10-13岁），不过该组合曾被质疑是在模仿当初的TFBOYS。

最近，因为旗下艺人范丞丞（范冰冰弟弟，曾因范冰冰在微博为其在《偶像练习生》加油而未播先火）、朱正廷等参与《偶像练习生》，以及韩庚担任《这！就是街舞》队长（韩庚在节目中淘汰同公司艺人被视作是节目的一个看点），乐华文化再次成为外界关注的焦点。同时，在近日微博中对于“只嗑金瓜”的声明因维护了旗下艺人的权益，也获得了不少粉丝的追捧。

乐华文化的CEO杜华则被认为是一位80后女强人，在涉及娱乐圈之前，她曾在互联网和娱乐圈打拼6年。公开资料显示，2003年，22岁的杜华进入8848钛金手机担任公关经理；2004年9月，她加入华友世纪通讯，并于两年后2009年7月离职。杜华在华友世纪通讯的五年间，也是华友世纪通讯从中小民营企业成为美股上市公司的辉煌阶段。2010年，刚刚加入乐华文化不久的杜华也直接促成了韩庚签约乐华。

资本市场的乐华娱乐也一直顺风顺水。挂牌新三板前，早在2012年10月，乐华文化就获得了来自乐搏资本和融玺创投的数千万人民币的A轮融资；2014年9月，又获得华人文化产业投资基金高达2.5473亿人民币的B轮融资。2015年9月22日，乐华文化正式挂牌新三板。在挂牌新三板期间，乐华文化曾多次试图登陆A股——上市公司共达电声先后两次欲收购乐华文化100%股权，但最终重组宣告失败。

此外，乐华文化也是早期便有意识就用股权绑定明星的公司之一。在其挂牌新三板之时，韩庚、周笔畅、黄征等明星股东就身家大涨，最大的明星股东韩庚持有300万股，价值近亿元，周笔畅、黄征则各持有42万股，价值1335万元。

在拟被共达电声收购的一年半时间，乐华文化的估值被下调，外部环境也发生了巨大变化，加上影视行业并购重组案例频现、政策逐渐收紧，公司最终未能实现登陆A股。当时杜华曾对媒体表示，乐华瞄准的是单独IPO。

此次终止挂牌新三板，另一方面也反映出曾经被诸多中小企业视为机遇的新三板，正在经历外部监管越来越严格、许多优质企业在新三板估值长期被低估的窘况，许多行业人士认为新三板的意义越来越不大了。