作者/邓颖翀 编辑/谢维平

《反贪风暴4》上映一周，取得票房超4亿的成绩，稍稍逆转三月电影市场的低迷，给四月开了一个好彩头。

黄百鸣作为《反贪》系列电影的监制，其于2009年创立的公司“天马影视”一直是电影的主要出品方。可以说，《反贪》系列是黄百鸣和天马一手缔造的。

除此以外《叶问》系列、《赏金猎人》、《花田喜事2010》等电影，都出自黄百鸣和天马影视。

但是，娱乐资本论矩阵号河豚影视档案（ID:htysda）在《反贪风暴4》上映的前3天，公司发出“变更董事或重要行政职能或职责”的公告，宣布黄百鸣辞任执行董事一职。

紧接着，公司又发布最新的“董事名单及其角色及职能”名单，其中已不见黄百鸣的踪影。

原来，早在2017年10月，黄百鸣就将他和家人持有的所有股份，以4.86亿港元的高价卖给NICE RICH GROUP LIMITED（简称为：NRGL）。

这家公司注册于英属开曼群岛，由富力地产董事长张力之子张量全资拥有，此前，张量主要从事能源、房地产等行业。

2018年4月，易主后的天马影视更名为“传递娱乐”。新公司对原有业务进行调整，还并购了制作过综艺《高能少年团》的“厚海文化”。

2019年1月，传递娱乐发布“业务更新”公告。据公告内容，公司将被打造成一个集“电影+综艺+网剧+艺人”业务为一体的娱乐帝国。

至此，黄百鸣收获了名与利，张量得到了一家港股上市公司供其大展身手。而我们，还可以看到《反贪风暴5》的到来么？

天马，黄百鸣曾经的家族企业

2009年，黄百鸣和儿子黄子恒共同成立了天马影视出品（香港）有限公司，“天马”意指“天马行空”。

天马出品的一部分电影依旧延续黄百鸣的搞笑风格，有《最强喜事》、《花田喜事2010》、《六福喜事》等。

他还根据观众和市场的变化，在传统类型电影基础上进行创新，推出动作电影《叶问》系列和反贪犯罪电影《反贪风暴》系列。

公司创立的第一年，黄百鸣便瞄准了大陆市场。同年，他以不计利息贷款的形式提供资金给一位名叫钱高高的资深电影界人士，由其代理在北京和杭州注册了以“天马”为品牌的影视公司。

钱高高曾在广电总局工作过8年，于电影业有29年的从业经验。她在内地协助天马香港母公司的业务开展。

2012年10月31日，天马在香港创业板上市。

当月，天马（香港）与天马影联影视文化（北京）有限公司及杭州天马影视文化有限公司，签订委托代理协议，协助公司在内地获得初始项目批准的服务；

而且，还与广告公司Chili Advertising & Promotions Limited（下文称：Chili）签订宣传总协议，由Chili向公司提供电影宣传及推广服务。实际上，此公司为黄百鸣的妹妹黄洁芳所有；

2014年9月，公司以1港币为代价收购香港一家名为天耀传媒有限公司的80%的股权，与香港一家后期制作公司联合成立了后期制作部门；

黄百鸣想试图打造一个集投资、制作、后期制作、宣发、影院为一体的娱乐集团。凡是天马出品的电影项目，黄百鸣和他的家人都能通过这个产业链条，从中获得收益。

2015年1月成功转至联交所主板。

根据2015年6月公布的财报显示，黄百鸣个人拥有天马49.54%的股份，由他和儿子黄子恒、女儿黄漪钧共同控制的公司荣恩，拥有天马48.86%的股份。相当于，黄百鸣一家人，就掌握了天马98.4%的股份。

天马，相当于黄百鸣的家族企业。

经营8年后，天马8.82亿估值易主

台湾《信报财经新闻》曾采访过黄百鸣，问他是如何把天马做成一家港股上市公司的？黄百鸣回答：最重要的是亲力亲为。

创办天马的9年间，公司主营电影与电视剧制作及发行业务，出品过《青春们》、《浮华宴》和《妈咪侠》这类只能在香港上映的极具当地传统特色的电影，收获了不错的票房，但公司的主要利润来源，还是来自于《叶问》和《反贪风暴》这两个进入大陆电影市场的系列电影。

河豚影视档案（ID:htysda）由上面汇总的表格得出，天马的平均收益维持在2.3亿港元左右。

其总收益首次破3亿港元，是在2015年下半年。当年12月，《叶问3》在香港上映，在短时间内获得超6亿港元的票房，这笔可观的发行和授权收入，占到天马2015年下半年总收益的71.9%。

次年3月，《叶问3》于内地上映。虽然电影在上映初期，就因“买票房”而收到广电总局发文警告，但它还是在全球累计收获超12亿港元的票房收入，其中，东南亚电影市场也贡献不少。

天马在这轮放映中，得到超3亿港元的收益，使得公司那半年收益达到有史以来的最高值，为4.46亿港元。

直到2年后，《反贪风暴3》上映，内地票房实现4.4亿，才再次为天马冲了一把业绩。2018年下半年，天马在电影和电视剧制作和发行业务中获得2.7亿元的收益，总收益接近4亿港元。

单纯依靠《叶问》和《反贪》系列电影来获益，公司的营收风险还是太大。为此，天马一直在尝试建立新的更加独立的业务线。

2015年1月，公司旗下的电影院Cinema City朗豪坊正式开始运营，并与商场签订了10年的租赁协议，成为香港唯一一家拥有4D独家观影技术的影院。截至目前，公司在香港一共运营了包括旺角、柴湾、铜锣湾及荃湾在内的五间影院。

2017年9月，公司在上海怡丰城开设的电影院也正式开始运营。

据公司历年财报显示，虽然Cinema City朗豪坊长期为香港票房收入最高的影院。电影院业务的收益也逐年累增。2018年下半年，这条业务线的收益达到约1.2亿港元，占集团总收益的30.3%。但是，综合看来，影院却长期处于亏损的状态。

2015年6月，公司还收购了以广告及市场推广为主营业务的Chili Advertising & Promotions Limited（下文称：Chili），其旗下经营着一间私人俱乐部，并拥有一本名为《银联白金》的时尚月刊杂志。

结果《银联白金》的表现不如预期，不赚反赔。于2016年8月停刊后，这部分业务由2015年下半年的亏损850万港元，减至2016年下半年的亏损70万港元。

集团的净利润也呈现出连年亏损的情况。2016年12月，A股上市公司鑫科材料宣布将出资约1.94亿港元收购荣恩公司拥有的天马29.9%的股份。

此时，天马估值约6.49亿港元。

这一举动显示出黄百鸣已有出售天马影视的想法，但交易以失败告终。

2017年10月，注册地在英属维京群岛的公司NICE RICH GROUP LIMITED（简称为：NRGL）宣布以4.86亿港元的价格，收购黄百鸣及其家人们拥有的天马影视的所有股份，约占总股份份额的58.71%。

天马的估值高于一年前，达到8.82亿港元。

这次，交易顺利进行，黄百鸣一家全身而退，天马易主。

告别黄百鸣，迎来富力地产公子的传递娱乐

天马的新主人，叫张量，他是富力地产董事长张力的独子。此前主要从事能源、房地产等行业。目前任港交所上市公司力量矿业能源有限公司的控股股东兼执行董事。

购买下天马以后，他便开始了一番改造。首先，改的是公司的名字。2018年4月，天马影视更名为“传递娱乐”。

2018年5月，传递娱乐以4.5亿元的价格，收购了霍尔果斯后海文化传媒有限公司及其附属公司北京聚海文化传媒有限公司（简称“厚海文化”）的全部股权。

得益于厚海文化的综艺节目《高能少年团第二季》的播放收益，及漫画《棋魂》的版权及改编收益。据传递娱乐2018年12月的半年财报显示，财务状况比半年前有所好转，收获了0.73亿港元的净利润。

厚海文化的业务产生的收益约为0.67亿港元，占公司总收益的38.6%。

传递娱乐还对公司的业务和资产进行整合。因为公司在上海的电影院的经营状况并不明朗，盈利能力没有得到证实。所以公司将其出售，收获了人民币2003万元。

2018年9月，传递娱乐发文委任厚海文化创始人赵文竹为公司总裁，与董事会主席张量配合工作。其中，张量仅负责公司整体策略规划及政策的制定，赵文竹所在的高级管理层负责公司日常运作。

2019年1月14日，公司发布“业务更新”公告，称为了收获更加长期的盈利，将和一些演员、机构和编剧合作，来促进公司在电影和电视剧制作的业务中的发展。

公布的合作名单中，有两名编剧：分别是《泰囧》和《港囧》的编剧束焕；《煎饼侠》和《缝纫机乐队》的编剧苏彪。以及CD HOME选角工作室、EDEE英模文化时尚集团、众星时代、凯悦等经纪公司，即将开拍的作品也都大为网络剧集。

在2018年12月财报的展望中，已经不见《反贪风暴》或者《叶问》系列的身影，黄百鸣联同他所创立的内容都不再属于传递娱乐。传递娱乐将被打造成一个集“电影+综艺+网剧+艺人”业务为一体的娱乐帝国。