曹璐
东证衍生品研究院高级分析师
主持人
由于胶价持续低迷，近日泰国政府再度出台救市举措，如何解读主产国保价措施对胶价的影响？
曹璐
由于胶价持续低迷，今年以来泰国政府已经多次出台救市举措以提振胶价。最近的一次是11月20日，泰国政府在一次内阁会议上通过了一揽子措施的方案，总投入资金将达186亿泰铢。该方案会在明年1月开始实行，其中包括向在泰国橡胶协会注册的小户胶农发放每莱土地33美元的直接补贴，上限为500美元。值得注意的是，方案不涉及政府直接从胶农手中购买橡胶，且仅惠及到了泰国10%的胶农，因此可以看到方案出台后，市场反应较为平淡，胶价也未获得明显提振。此外，历史上看，在胶价持续走低时，产胶国同盟通常也会出台一些保价措施来提振胶价。值得注意的是，产胶国同盟削减产量或出口的政策短期会对市场信心有所提振，但绝大多数时候各同盟国并不能完全遵循协议中的减产约定，或者在胶价走高后便单方面毁约，因此保价协议对供需基本面的影响程度十分有限，对胶价的提振也只是暂时的，后续价格的反弹高度和持续时间还是取决于当时的供需基本面。
主持人
近期国内天胶需求端较前期是否有所好转？
曹璐
近期国内全钢胎开工率持续维持在高位，虽然国内轮胎市场的终端需求表现仍然较为平淡，尤其是今年金九银十传统旺季期间也并不亮眼。轮胎厂家为了规避美国19年1月份执行加征25%关税的风险，多加大开工负荷，增加对美轮胎出口量，因此近期轮胎行业的开工率也受到一定支撑。但随着后续该支撑因素的逐渐消退，我们认为12月份轮胎开工率会面临较大的下行风险。此外，11月份轮胎外需市场再起波澜，首先是美国国际贸易法院针对17年的对华卡客车胎双反案件做出重审决定，结果可能不乐观；其次欧盟对华卡客车胎反补贴终裁认定结果也尘埃落定，此次欧盟卡客车胎双反措施将持续5年，我国轮胎出口企业的欧盟市场份额预计会大幅下滑。整体来看，短期国内天胶需求端难有改善。
主持人
近期胶价连续下挫，价格已经处于历史底部区域，后续价格走势怎么看？
曹璐
目前虽然国内天胶主产区已经开始逐渐步入停割期，但国外主产国仍处割胶旺季，供给压力较大。此外，根据交易所交割规则，11月下旬会有大量到期老仓单强制转为现货，届时大量老全乳流出，会对现货市场构成一定压力。近期虽然天胶期价持续下挫，但供需困局化解仍需等待时日，胶价中期弱势格局难逆。
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