看好未来电商，3PL和零售对智能物流的推动作用。

电商蓬勃增长，智能物流行业受益。我国电商发展迅速，10-14年复合增长率达31%，拉动以快递为典型的物流行业高速增长。我国现代物流仓储设施和智能设备体量较小发展落后，电商进步会带来改造升级需求。同时，跨境电商发展抢眼，预计到2020年还有超2000亿可发展空间，伴随跨境物流快速增长预计清关环节还有200-330亿增量市场。

第三方物流有望打开万亿发展空间。第三方物流能够有效降低成本，提高效率。国外3PL发展迅速，科技、汽车和零售是主要下游客户。我国第三方物流发展比较落后渗透程度不高，服务功能单一且信息化程度偏低，未来发展空间巨大，预计仍有超万亿市场空间。看好汽车、冷链和医药等下游市场。

软硬件升级需求和冷链物流描绘零售物流成长空间。全球实体零售增长放缓，我国实体零售发展也逐渐平稳。对零售物流进行智能化改革能够节约成本，助力零售企业在市场卡位战中脱颖而出。内生需求与政策驱动加码物流配送中心建设，推动软硬件升级。同时，冷链运输是现有零售商物流发展短板，造成严重浪费。智能化是良好冷链物流基础，看好未来冷链对智能物流驱动作用。

行业重点公司：向物流地产转型，价值成长空间巨大的东百集团；有望被申通成功借壳成为快递第一股，具有稀缺性，借力资本布局智能物流的艾迪西；自主开发的跨境电商自动报关系统在宁波海关运营顺利，有望向更多跨境电商试点城市延伸的新宁物流。

风险提示：政策风险，宏观经济波动风险，市场风险，竞争风险。