赵薇夫妇因为万家文化收购案被罚（五年市场禁入），老公黄有龙打算向证监会提交陈述和申辩意见，并要求举行听证会。

不服、委屈、想翻盘。

明星玩资本，搭顺风车没问题（比如被华谊高价收购的冯小刚壳公司），被坑了也没问题（比如被乐视系打水漂的刘涛孙俪们）。

但是有个要义：不能把信用丢了。这是明星混迹资本市场的核心资产。

赵薇在万家文化这件事上输得最惨的地方：明星商誉的溢价和杠杆消失，反而成为日后资本运作的负资产。

这是个娱乐资本化的年代，所以当娱乐圈和资本圈联姻的时候，是把明星作为资产证券化的工具。

明星的品牌价值、眼球效应、信用背书，都可以看作是个商誉溢价。

在赵薇去年底收购万家文化之前，万家文化就利用过她的这个价值。

去年8月，万家文化高溢价重组并购两家游戏电竞公司时，就引进赵薇作为配套融资方，也就是给这个资本运作站台的意思。

到年底赵薇反客为主，要30.6亿收购万家文化约30%股份，实际手里只有6000万，另外30亿全靠借。

50倍杠杆，大概是她觉得自己值这个价。然而被银行否了。

这一否，成了赵薇的资本价值连环垮塌的开始。

拿6000万来空手套白狼，而且被否之后先是把收购数量从30%股权缩减到5%，然后全部放弃一走了之。

这时整个市场都知道了：

1.杠杆疯狂到了什么程度

比你钱多的人，总想方设法去借更多的钱。

比你钱多的人，总比你有更高杠杆的负债。

赵薇纯粹是在拿自己的商誉做抵押来加杠杆，而且没有后手，套不成就跑。

赵薇夫妇有据说价值57亿的资产，但是她没拿资产作抵押来借贷，说明要么已经在别处加了杠杆，要么就是不想为这笔股权去抵押自己的资产。

2.资本市场信用破产，比市场禁入的后果严重百倍

这一波操作，赵薇是明着告诉别人：我没钱，我缺钱，但我还想要更多，而且还借不到钱。

因为如果有钱，但是连续减少收购额直到取消收购，就涉及欺诈或者操纵二级市场。

如果没钱，但是一开始就夸海口，就是“穷凶极饿”的吃相了（50倍杠杆哟）。

最关键的是，让二级市场的股民一场欢喜一场空，也让赵薇概念股一次臭了名。

腰斩的滋味

黄有龙现在想申诉，显然是觉得这事没那么严重：我想买，后来想买少点，最后不想买了。我想借钱，他们不借，好像也没错？

可能真当菜市场了。可菜市场也不能签了协议，然后退货还把定金拿回去的。

目前的行政处罚和市场禁入，对赵薇的影响其实有限。真正严重的后果，是让赵薇在资本市场上最值钱的资产，一夜之间转为了负资产。

商誉、品牌价值、信用值，对明星来说，都是娱乐资本化的命根子。

没了这些，就再没有被资本利用的价值和利用资本的价值。

贪婪过度，不但让你得不到想要的东西，还会让你失去已有的东西。

将来资本市场里，炒的空间越来越小。一不小心就把自己炒焦了。

*文章为作者独立观点，不代表虎嗅网立场

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